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　　从细分市场来看，光模块领域的增长势能尤为强劲。据行业研究机构LightCounting预测，2024—2029年全球光模块市场规模年复合增长率将达22%，到2029年市场规模有望突破370亿美元，持续领跑通信器件赛道。与此同时，高速铜缆互连方案凭借高性价比与场景适配性，正逐步打开增量市场空间。英伟达最新推出的GB200系列产品即采用铜连接方案，验证了高速铜缆在高端算力场景的应用价值。据LightCounting预测，2023—2027年全球高速铜缆市场年复合增长率将达25%，展现出较强的增长活力。

　　光模块赛道的爆发式增长，核心驱动源于算力需求的底层变革。一方面，AI大模型训练与推理、生成式AI应用的规模化落地，推动AI集群对以太网光收发器的需求呈几何级增长；另一方面，云服务厂商为支撑算力密集型业务，正加速对密集波分复用（DWDM）网络的升级与扩容，进一步拉动高端光器件的市场需求。从产业传导逻辑来看，全球光模块行业的增长本质上是AI算力需求向硬件端的延伸——大模型与生成式AI的爆发式增长，直接带动AI服务器与算力中心的建设热潮，最终转化为对光模块等核心连接器件的持续放量。

　　车被动安全行业市场规模从1386亿元升至1577亿元，年复合增长率仅为3.3%。这一增速远低于AI算力相关赛道的增速。从盈利端来看，汽车被动安全行业长期存在价格“年降”惯例，叠加尼龙66切片等核心原材料价格波动的影响，华懋科技的盈利空间持续承压。2025年前三季度的财务数据更凸显了这一困境：当期华懋科技营收同比增长15.87%，但归母净利润同比下滑12.06%，“增收不增利”的压力直接反映出传统业务的增长瓶颈。

　　从战略布局来看，华懋科技的转型之路早有铺垫。公告显示，自2020年起，华懋科技便开始积极寻找第二增长曲线，先后战略投资国内光刻胶企业徐州博康信息化学品有限公司（下称“徐州博康”）、光模块PCBA企业深圳市富创优越科技有限公司（下称“富创优越”）。目前，华懋科技正全力推进收购富创优越57.84%股权的交易，旨在进一步拓展高速率光模块、高速铜缆连接器等AI及算力产业链的智能制造业务，完成向高增长赛道的关键跨越。

　　如何理解富创优越在光通信行业中的定位？形象地说，富创优越是光模块厂商的“超级工厂+供应链管家+技术助手”。其核心业务是为100G—1.6T高速光模块和高速铜缆连接器提供PCBA制造服务，即完成芯片、电容、电阻等电子元器件向印制电路板的精准焊接与模块组装；同时，还能为客户提供全流程一体化服务，覆盖物料采购、供应链管理、产品测试、全球物流配送乃至售后维修等全环节，实现了从生产制造到综合服务的全方位布局。

　　从业务结构来看，富创优越已形成以光通信为核心的业务格局。2024年，光通信业务收入占富创优越主营业务收入的比重达86.83%。其中，800G光模块PCBA是现阶段的核心增长极，2024年该产品出货量超过350万只，收入达4.28亿元，占光通信业务收入的41.34%。在先进光学封装方面，富创优越通过自主研发，陆续推出COB（ChipOnBoard，芯片直接贴装）、FlipChip（倒装芯片）、CPO（Co-PackageOptical，共封装光学）等封装工艺技术。

　　研发投入的不足，也间接反映在盈利水平上。公告显示，2024年及2025年1—4月，富创优越光模块PCBA业务的毛利率分别为25.05%、22.42%，而2024年及2025年上半年下游光模块龙头厂商中际旭创光模块业务毛利率分别达到34.65%、39.96%，两者存在明显差距。这一差异的主要原因，在于富创优越的核心业务是依托自身制造能力为光模块厂商提供PCBA代工服务，盈利来源以加工费和服务费为主；而中际旭创等光模块整机厂商主要直接服务于各大云计算厂商，凭借其系统集成能力、品牌价值以及核心光芯片技术壁垒，享有显著的超额溢价。